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文章来源：金十数据
配资网站《金融时报》发文称，中东局势外溢对大宗商品的冲击，正从能源扩展至工业金属领域。围绕伊朗的军事冲突进入第四个月后，铜与铝市场同步出现供应收紧与价格上行的叠加效应，企业与分析人士普遍认为，这种紧张状态可能延续数年。
铜价已逼近历史收盘高位，铝价则升至四年来最高水平。需求端的驱动力主要来自数据中心、电网建设以及电动汽车扩张：铜被广泛用于电力传输与布线，铝则应用于服务器机架等设备。同时，供应体系却因霍尔木兹海峡运输受阻及区域冲突加剧而遭受冲击，形成供需错配。
南非矿商Valterra Platinum首席执行官克雷格·米勒（Craig Miller）表示，大宗商品领域正面临更趋紧张的供给环境。他指出，能源转型与人工智能发展将持续推高金属需求，但供应增长显然无法匹配这种扩张速度。
供应链受阻叠加成本上升
这场冲突带来的连锁反应并未局限于金属本身。布伦特原油价格已从每桶72美元上升至90美元以上，推高了农业与工业品成本，小麦、玉米以及塑料、沥青等产品价格均出现上涨。
在矿业环节，柴油价格上升直接抬高开采成本，而铜矿和镍矿生产所需的关键原料硫酸价格也随之飙升。Orion Resource Equities首席投资官詹姆斯·海特（James Hayter）表示，考虑到当前供需结构，他反而对价格尚未进一步大幅上涨感到意外。
“这些市场本身就存在结构性问题，我们最终可能不得不面对显著更高的价格水平，”他说。
铜市场的供给压力尤为突出。原本市场已预期今年将出现供不应求，而冲突进一步放大了这一缺口。由于石油精炼副产品硫磺价格翻倍上涨，矿山生产受到额外限制。
咨询公司Wood Mackenzie测算，硫磺供应中断可能导致刚果民主共和国减少多达12.5万吨铜产量。摩根士丹利分析师艾米·高尔（Amy Gower）则指出，智利约20万吨产量也面临风险，并称“铜供应越来越难以兑现”。她还强调，受扰矿山恢复生产周期较长，使紧张局面进一步延续。
在供需缺口评估方面，高盛已将其对美国以外市场的年度缺口预测从6万吨大幅上调至64万吨，同时把年底铜价预期提高10%至每吨13735美元，理由包括印尼Grasberg和刚果民主共和国Kamoa-Kakula矿山的供应问题。
长期来看，行业投资不足也是关键因素之一。Pan African Resources首席执行官科布斯·卢茨（Cobus Loots）指出，自2000年代初以来，投资者持续强调资本纪律，虽提升了财务稳健性，但也抑制了新矿开发投入，“现在必须在某种程度上迎头赶上”。
铝供应受直接冲击，需求前景仍强
铝市场则同时受到直接与间接影响。中东地区占全球精炼铝产量近10%，伊朗基础设施在打击中受损，加上海峡运输受限导致氧化铝原料难以及时供应，迫使包括Alba与EGA在内的主要生产商削减产量。
与此同时，高油价正在促使部分国家加快能源安全相关投资，尤其是可再生能源领域，这一趋势预计将在中期继续推升铜与铝的需求。
汇丰银行澳大利亚及全球大宗商品首席经济学家保罗·布洛克斯汉姆（Paul Bloxham）将这一阶段定义为“超级挤压”，并指出其性质不同于以往由需求扩张主导的超级周期。
他表示，这一轮上涨主要源于供应中断，对铜、镍和铝等能源转型关键金属构成利好，但同时也意味着全球经济正承受“巨大的负面供应冲击”。
元股证券:ygzq.hk不过，这一趋势并非没有风险。分析人士普遍关注，高价格是否会反过来压制需求，或伊朗冲突是否可能引发全球经济放缓，从而削弱金属消费。
从当前情况看，需求尚未明显降温。电缆制造商Eland Cables执行董事让-塞巴斯蒂安·佩朗（Jean-Sébastien Pelland）表示，公司尚未观察到需求被破坏的迹象。他指出，成本上升已被传导至终端客户，而后者仍愿意承担，“人们不会在短期内停止为可再生能源购买电缆。”
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