（来源：山金期货）
研报正文
【贵金属】
①核心逻辑，短期避险方面，中东等地缘异动风险继续僵持;美国就业和通胀担忧上升，加息预期存在压制。
②避险属性方面，沙特东西输油管道恢复运营，霍尔木兹海峡船舶通行增加，推动沙特原油供应上升。
③货币属性方面，多位美联储官员表示，可能需要进一步加息以遏制通胀。美联储9月加息以推动通胀“更及时”回落，暗示将进一步收紧政策。美国消费者物价8月加速上涨，核心CPI创四个月来最大环比升幅。美国8月非农就业增幅远超预期，失业率维持在4.1%不变。目前市场预期美联储10月加息预期维持50%左右，美元指数和美债收益率震荡偏强;
配资排名公司元股证券:ygzq.hk④商品属性方面，黄金受到央行购金支持，白银受到供应偏紧支撑;铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存;钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数高位震荡偏强，人民币升值利空国内价格。
⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期宽幅震荡，长期多头趋势不变。
操作策略:建议稳健者观望，激进者高抛低吸。做好仓位控制，严格止损止盈。
风险：美联储官员讲话对后期加息指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险，需求证伪风险
【沪铜】
上周铜价高位回落，我们认为既有美国铜关税消息影响，同样存在资金高位获利了结的推动。展望后市我们认为尽管估值偏高，但市场目前依然处于上升的通道中。上周资金推动下铜价一度突破重大支撑，尽管周中回落但目前市场仍在重要位置以上，后续依然存在高位上涨的风险。综合来看我们认为空单可以追踪下周铜价走势，如果未能形成进一步下行则可考虑回避或增加
对冲对头寸进行保护。
操作策略：稳健者观望
风险：需求不及预期，美联储货币政策调整
【螺纹钢】
供需方面，虽然目前已经处于消费旺季，钢厂亏损较大以及终端需求偏弱限制了钢材产量上升空间，短期来看，节前补库对期价有支撑。最近一周 247家样本钢厂五大品种总产量环比变化不大，总库存环比继续下降，表观需求环比小幅回落。目前部分亏损较为严重钢厂停产检修增加，旺季成色不足，整体供需偏弱。钢协倡议行业限产挺价，对期价有支撑。焦煤稳产保供，预计后期钢厂盈利会有改善。从技术面看，螺纹热卷震荡回落后有企稳迹象，整体维持宽幅震荡概率大。
策略建议：维持观望，后市逢低做多为主
风险提示：季节性规律显示消费旺季走势偏弱配资平台是否有独立账户
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