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2026/02/25 黄金日内行情分析
消息面：
周三(2月25日)美盘前时段，黄金价格震荡回落，市场走低，目前金价美盘盘中价格短期支撑反弹，目前美盘可以进行短多操作，目前交投于5172附近，本周美元所承受的最主要压力，来自贸易政策的急剧演变。美国于近期正式实施10%的全球临时关税，白宫据报正寻求将税率进一步提升至15%，此举发生在最高法院裁定推翻特朗普对等关税政策之后。目前黄金三方面影响，1.美国伊朗局势紧张，2.美国增加关税的影响，3.美元和美国经济预期发展和影响，技术面反弹看涨，但是没有交易量行情处于震荡中。
今日在国情咨文中，特朗普并未就关税立场作出任何软化表态，反而赞扬了其经济政绩，称通胀较低、边境管控和芬太尼问题已在有效处理之中。与此同时，他再度警告"在贸易协议上耍把戏"的国家将面临更高关税，并暗示关税收入未来可能替代所得税。这一措辞强化了市场对贸易战持续升级的担忧，目前主要贸易伙伴尚维持对现有协议的遵守，但政策框架的持续不稳定使市场风险溢价居高不下。从逻辑上看，关税政策对美元的影响存在内在矛盾：一方面，关税通胀预期支撑美联储维持高利率，利多美元；另一方面，贸易战引发的全球经济放缓预期，以及美国自身增长前景的恶化，又构成对美元的压制。当前市场倾向于定价后者。
美联储：鹰派表态难撑美元1月FOMC会议纪要显示，多数官员明确认为降息条件尚未成熟，须待通胀进一步受控后方可行动。美联储官员苏珊·柯林斯表示，在就业市场持续改善、通胀风险尚存的背景下，维持利率不变可能是合适之举；托马斯·巴尔金则表示，当前货币政策对于管理经济风险已处于良好位置。然而，这些相对鹰派的表态未能有效提振美元。市场目前仍预期美联储今年将累计降息约三次，每次25个基点，这意味着美联储的"观望"表态与市场的降息预期之间存在明显落差——市场倾向于"买预期"，押注年内政策转向终将到来。在滞胀风险隐现的背景下，美联储的政策空间正在被悄然压缩。
本周五公布的美国1月生产者价格指数(PPI)将成为短期内最重要的数据催化剂。经济学家预期数据略有降温，但鉴于关税传导效应的存在，上行风险不容忽视。若PPI超预期上行，将强化"更长时间维持高利率"的叙事，推动DXY反弹至98.40一线；若数据温和，则将为降息预期提供更多空间，进一步压制美元。值得一提的是，前日公布的2月消费者信心指数上升至91点，上月大幅下修后的降幅也有所收窄，这为美元短期企稳提供了一定支撑。
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