来源：金石杂谈靠谱的配资
11月8日消息，美国民主党控制国会，AI超级禁令提案引发市场恐慌性抛售，美国外围市场剧烈波动，美股周四狂泻，费半暴跌12%，到了周五美股报复性反弹，但是纳指仅涨1%，费半只涨4%，修复力度明显欠缺。
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不过， 有股市“吹哨人”之称的摩根士丹利表示，美股抛售已接近尾声，未来两到三周是加仓的好时机。
与此同时， 近期关于美国两大AI大模型公司市值急剧缩水的消息持续刷屏。Anthropic估值逼近1万亿美元，较10月份近乎腰斩，OpenAI新一轮融资估值也在缩水。
除了美国的“蓝色浪潮”外，针对数据中心扩张的抗议浪潮正席卷欧洲多国。抗议浪潮横跨苏格兰至西班牙，仅一天内都柏林2000人、赫尔辛基1300人同步集会，阿姆斯特丹更爆发冲突并有人被捕。核心矛盾在于：爱尔兰数据中心已吞噬全国23%电力，芬兰谷歌项目因违规砍伐林地面临刑事调查。抗议者直指"大科技绑架民主"，要求在公众民主表决前全面暂停建设。
野村证券发布研报表示，野村：“蓝色浪潮”冲击美国数据中心，中国AI反而受益；对中国而言，美国数据中心建设放缓带来的最直接利好，是AI芯片获取难度降低、价格压力缓解。该行认为，中国AI企业、云服务商和科研机构，将能够更便捷、更低成本地通过中间贸易枢纽获取相关GPU、HBM模组和先进封装材料。
其实，上周五大家可能有一种感觉，国家队并未进场，但散户自发抄底护盘，A股整体跌幅并不大，泡沫已提前挤破，对标费城半导体至少的科创50跌幅只有2.6%。
当然了，在科技小登内部，A股分化明显，一方面是光通信、PCB跌跌不休，尤其光模块，中际旭创周五暴跌近10%，东山精密、剑桥科技跌停，新易盛、天孚通信、源杰科技等纷纷大跌。
据金石杂谈统计，上周中继续暴跌近19%，生益科技跌近19%，景旺电子、天孚通信跌幅超17%，剑桥科技、沪电股份、鹏鼎跌超16%，长芯博创、光库科技跌超15%，联讯仪器、深南电路、太辰光、源杰科技、新易盛、胜宏均跌超10%。
另一方面，AI应用、光伏、半导体、生物科技等相关行业涨势明显，尤其AI应用中，芒果超媒暴涨56%，光伏赛道迈为股份、储能赛道海博思创均涨超30%，半导体中的华虹宏力、沪硅产业、江丰电子等等均涨超20%。这就意味着，资金在逐步转向AI应用，科技小登中的半导体赛道再度被资金关注。
对于后市，中信证券表示，市场调整已经于今年前置，明年结构性转机在增多。在AI牛市最强劲的阶段，非AI板块已经普遍提前步入下跌趋势，经历了深度的估值调整。但正因如此，如果未来AI投资放缓增长节奏，我们没有理由对非AI板块继续悲观，AI如果步入休整期，非AI板块将有望迎来转机，利率回落、物料价格回落、政策再平衡，这些都有利于行情均衡化。
股票配资门户入口“K型收敛、行情宽度拓展”，可能是2027年最重要的市场特征。我们预计科技板块内部走势分化，非AI板块存在广泛的结构性修复机会，估值收缩的主要进程在2026年已完成。资金面的出清需要时间，投资者也会逐步回归合理回报预期，以PB-ROE为代表的稳健回报型策略相对景气策略更占优，风格或出现重大转变。配置上，需适度分散，围绕稳健回报、优秀出海制造业、内需修复和AI新技术题材四条线索做应对。
此外，中信证券认为，2027年港股盈利温和增长，但融资解禁与南向放缓使2027年上半年资金面仍偏紧。当前恒指、恒生科技动态PE分别为9.67、13.10倍，处历史低位，政策托底与互联互通改革有望支撑修复。配置上建议兼顾成长与红利：成长方向布局生物科技、AI应用、智能驾驶、具身智能四大方向；红利以类债压舱，兼顾分红成长。
东吴知名经济学家陈李表示，我们可能对抄底纳斯达克指数持有谨慎态度。未来12个月，美国AI基础设施投资增速面临下行压力，上游硬件企业的盈利预期仍有调整风险。指数反弹可能出现，但我更愿意把新的投资机会放在下游应用，尤其是能够利用高性价比模型、降低服务成本的To C AI Agent上。
广发策略表示，本轮AI相关指数下跌速度和幅度超过历史多数样本；但见顶第4个月末之后，反弹是常态；统计显示，一年内进一步下跌空间有限，期间超9成概率会出现30%以上反弹，但回到前高需要盈利再加速，当前基准情形仍以反弹对待。
国金策略：考虑到中国资产内生的稳定性依然牢固，叠加近期维稳政策力度的加强，中国资产的吸引力正在加强。AI减速下资本成本下降之路已经清晰，前半段冲击来自于资本回报的同步下降，后半段全球将迎来机遇。部分业绩韧性与边际改善信号已经出现，我们建议从宏观+行业两条线上寻找防御配置线索。
东吴策略陈刚认为，在AI上游叙事逆风强化的背景下，当前可视为AI中下游投资的起点。和硬件的预期逆风“不可证伪”相似，AI中下游的发展前景目前也有“难以证伪”的属性，且相比上游基建链，应用类板块还具有筹码层面优势，值得加大重视。
具体方向可关注：1）AI影视、内容生成相关方向，供给爆发后IP和流量分发稀缺性提升，关注优质IP版权方（包括一些出版类公司）和渠道分发平台；2）AI4S，目前核心还是AI制药，关注湿实验配套环节（基因合成、重组蛋白、抗体表达等）、干湿一体化 AIDD 药物发现平台、AI 赋能药物发现 CRO等；3）物理AI，主要关注数据采集相关软硬件，其次是OpenAI、T链零部件以及国产机器人本体；4）端侧方面，市场对于“AI算力涨价挤出传统消电需求”的计价已相对充分，后续博弈点在于物理AI和消费级端侧新品带来的增量，关注SoC等环节的估值修复。
国泰海通认为，年内大盘调整已经较充分，没有过低的预期；但有力的反弹条件还需等待时机和更好的契机。在当前预期偏高/仓位偏高但不确定性加大的环境中，市场要出现有力/可持续的反弹仍要取决于后续实质性的改善，我们仍维持认为时机正在接近，年底年初将会有更好的条件。
当前沪深300（剔除电子通信）动态市盈率持续偏低，同时成交热度亦处于历史低位，大盘蓝筹股稳健的现金流创造能力、龙头壁垒价值与稳定分红回报属性值得重视。此外，AI产业周期并未结束，中国大国战略赶超叙事、集中统筹的治理结构以及更低的利率水平与更宽松的金融条件，中国AI增长与投资有望走出独立叙事。
申万宏源认为，先做好大波段调整中的超跌反弹：短期历史极高性价比 + 稳定资本市场预期发力，A股反弹自有其规律。但科技赛道基本面仍逆风，短期筹码结构承压，都不支持大波段反弹。可参考的历史经验：向上反弹的幅度和时间可能有限，但不再创新低的时间可能较长。结构上，主题行情和独立逻辑行业占优，机构重仓的科技赛道资产可能跑输。
在主题轮动和独立逻辑的线索中，行业比较排序相对靠前的方向：1. 基本面研究有效性恢复，关注基本面预期超过26年中，27年预期好于26年的方向，重点是国产半导体和PCB。2. AI应用端产业和一级市场关注度较高的未来方向是具身智能、医疗AI和AI安全。3. 民主党横扫交易的持续也是验证主题行情强弱的信号。新能源和半导体占优 + 算力链调整，这本身也是市场结构性机会的一部分。这三类结构中，仍有保持强势的方向，也是反弹波段犹在的佐证。相反，若三类结构都走弱，后续轮动主题方向，可能更加弱势，构成反弹行至尾声的信号。
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责任编辑：吴思楠 靠谱的配资
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