贵州茅台（600519）8月15日披露2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.30%；归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%；扣非净利润444.64亿元，同比下降2.04%；经营活动产生的现金流量净额为706.91亿元，同比增长438.84%；报告期内，贵州茅台基本每股收益为35.57元，加权平均净资产收益率为16.75%。
以8月14日收盘价计算，贵州茅台目前市盈率（TTM）约为20.6倍，市净率（LF）约6.68倍，市销率（TTM）约9.86倍。
资料显示，公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。
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盈利能力方面， 2026年上半年公司加权平均净资产收益率为16.75%，同比下降1.14个百分点。公司2026年上半年投入资本回报率为16.37%，较上年同期下降1.04个百分点。
2026年上半年，公司经营活动现金流净额为706.91亿元，同比增长438.84%；筹资活动现金流净额-379.44亿元，同比增加19.49亿元；投资活动现金流净额256.41亿元，上年同期为-3.14亿元。
资产重大变化方面，截至2026年上半年，公司拆出资金较上年末增加42.37%，占公司总资产比重上升13.04个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末减少93.31%，占公司总资产比重下降8.26个百分点；买入返售金融资产较上年末减少95.42%，占公司总资产比重下降2.79个百分点；应收款项融资较上年末减少44.45%，占公司总资产比重下降0.67个百分点。
负债重大变化方面，截至2026年上半年，公司吸收存款及同业存款较上年末增加40.96%，占公司总资产比重上升2.29个百分点；应付职工薪酬较上年末减少93.19%，占公司总资产比重下降1.7个百分点；合同负债较上年末减少60.31%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加28.19%，占公司总资产比重上升0.45个百分点。
从存货变动来看，截至2026年上半年末，公司存货账面价值为613.17亿元，占净资产的24.4%，较上年末减少1.1亿元。其中，存货跌价准备为128.4万元，计提比例为0%。
2026年上半年，公司流动比率为5.59，速动比率为4.27。
半年报显示，2026年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、华泰新启元FOF单一资产管理计划、大成基金启盛FOF单一资产管理计划、贵州金融控股集团有限责任公司(贵州贵民投资集团有限责任公司)，取代了一季度末的中央汇金资产管理有限责任公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、上证50交易型开放式指数证券投资基金、中国证券金融股份有限公司。在具体持股比例上，中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司、贵州省国有资本运营有限责任公司、贵州茅台酒厂(集团)技术开发有限公司、国丰兴华(北京)私募基金管理有限公司-鸿鹄志远(上海)私募投资基金有限公司持股有所上升，香港中央结算有限公司、招商中证白酒指数分级证券投资基金持股有所下降。
股东名称持流通股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(百分点)中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司68128.2954.4990770.095贵州省国有资本运营有限责任公司5699.684.5594450.008香港中央结算有限公司5371.174.296652-0.393贵州茅台酒厂(集团)技术开发有限公司2784.972.227830.004中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪558.390.446683新进招商中证白酒指数分级证券投资基金456.250.364973-0.041国丰兴华(北京)私募基金管理有限公司-鸿鹄志远(上海)私募投资基金有限公司407.390.3258890.001华泰新启元FOF单一资产管理计划402.890.322287新进大成基金启盛FOF单一资产管理计划371.60.29726新进贵州金融控股集团有限责任公司(贵州贵民投资集团有限责任公司)348.720.278959新进
核校：杨宁
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时期货配资交易平台，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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